Chiński sektor motoryzacyjny uwikłał się w zaciekłą, samowystarczalną wojnę cenową, która nie wykazuje oznak słabnięcia pomimo bezpośredniej interwencji rządowych organów regulacyjnych. Zamiast stabilizować sytuację, giganci tacy jak BYD, Geely i Chery w dalszym ciągu gwałtownie obniżają ceny, aby zdobyć udział w rynku, nawet w obliczu zbliżającego się kryzysu spowodowanego nadwyżkami mocy produkcyjnych i malejącymi marżami.
Próba regulacji nie powiodła się
Prawie rok temu chińskie organy regulacyjne rynku spotkały się z kadrą kierowniczą kilkunastu największych producentów samochodów na świecie, wzywając ich do zaprzestania „wyścigu w dół”. Celem rządu było ograniczenie „inwolucyjnej” konkurencji – terminu użytego przez premiera Li Qianga do opisania cyklu hiperkonkurencyjności, w ramach którego firmy konkurują o rynek tak agresywnie, że ostatecznie niszczą własną rentowność.
Jednak najnowsze dowody sugerują, że wezwania te zostały w dużej mierze zignorowane:
– BYD w marcu zwiększyło średni wolumen obniżek cen do 10%.
– Geely i Chery utrzymują duże rabaty na poziomie około 15%.
Podstawowa przyczyna: ogromna nierównowaga podaży i popytu
Główną przyczyną tak agresywnych cen jest głęboki problem strukturalny: nadwyżka mocy produkcyjnych. Skala możliwości produkcyjnych Chin znacznie przerosła apetyt krajowego rynku na nowe samochody.
Aby zrozumieć skalę problemu:
– Roczna zdolność produkcyjna: ~55,5 mln pojazdów.
– Roczna sprzedaż krajowa: ~23 miliony pojazdów.
Ponieważ fabryki są w stanie wyprodukować ponad dwukrotnie więcej niż lokalny rynek, producenci zmuszeni są szukać na zewnątrz. Doprowadziło to do ogromnego wzrostu eksportu; Tylko w zeszłym miesiącu eksport chińskich pojazdów elektrycznych (EV) wzrósł ponad dwukrotnie.
Koniec „ukrytych” dotacji
Przez długi czas producenci samochodów byli w stanie utrzymywać duże rabaty, korzystając z pewnego rodzaju nieformalnego finansowania: opóźniając płatności na rzecz swoich dostawców. Trzymając gotówkę miesiącami, producenci samochodów mogliby sztucznie obniżyć swoje koszty i przekazać te oszczędności konsumentom, aby zwiększyć sprzedaż.
Teraz organy regulacyjne postanowiły ukrócić tę praktykę. Nowe przepisy nakładają na producentów samochodów obowiązek znacznie szybszej spłaty rachunków, co ma poważne konsekwencje finansowe:
– Wzrost zobowiązań: Firmy nie mogą już wykorzystywać zadłużenia wobec dostawców do finansowania rabatów dla klientów.
– Napięcie bilansowe: W przypadku BYD w wyniku tej zmiany stosunek zadłużenia do kapitału własnego osiągnął 25%.
Ryzyko systemowe
Chociaż niskie ceny są korzystne dla konsumentów w perspektywie krótkoterminowej, eksperci branżowi ostrzegają, że obecna tendencja jest nie do utrzymania. Agresywny dumping szkodzi nie tylko pojedynczym firmom – destabilizuje cały ekosystem motoryzacyjny.
“Na pierwszy rzut oka wydaje się to korzystne dla klientów, ale tak nie jest – producenci tracą pieniądze. To odbija się na całym systemie.”
– Francois Roudier, Sekretarz Generalny Międzynarodowej Organizacji Producentów Motoryzacji
W miarę zmniejszania się marż i wzrostu zadłużenia branża jest narażona na wysokie ryzyko konsolidacji. Bez znaczącego wzrostu popytu lub zmniejszenia mocy produkcyjnych wielu małym markom w ciągu najbliższego roku grozi upadek.
Wniosek
Chiński przemysł samochodowy utknął w kręgu nadprodukcji i agresywnych cen, co jest sprzeczne z wysiłkami rządu zmierzającymi do stabilizacji rynku. Ten „wyścig w dół” zagraża kondycji finansowej największych producentów i niesie ryzyko załamania systemowego w krajowym łańcuchu dostaw.
