Il settore automobilistico cinese è bloccato in una guerra dei prezzi feroce e autosufficiente che non mostra segni di raffreddamento, nonostante l’intervento diretto delle autorità di regolamentazione governative. Invece di stabilizzarsi, i principali attori come BYD, Geely e Chery continuano a tagliare i prezzi per conquistare quote di mercato, anche se il settore si trova ad affrontare una crisi incombente di eccesso di capacità e riduzione dei margini.
Un tentativo fallito di regolamentazione
Quasi un anno fa, le autorità di regolamentazione del mercato cinese si sono incontrate con i leader di oltre una dozzina di importanti case automobilistiche per sollecitare la fine della “corsa al ribasso”. L’obiettivo del governo era quello di frenare la competizione “involutiva”, un termine usato dal premier Li Qiang per descrivere un ciclo di ipercompetizione in cui le aziende combattono in modo così aggressivo per la quota di mercato da distruggere la propria redditività.
Tuttavia, dati recenti suggeriscono che queste richieste sono state in gran parte ignorate:
– BYD ha aumentato le riduzioni medie dei prezzi al 10% a marzo.
– Geely e Chery mantengono forti sconti di circa il 15%.
La causa principale: un enorme squilibrio tra domanda e offerta
Il motore principale di questi prezzi aggressivi è un profondo problema strutturale: la eccesso di capacità. La portata della capacità produttiva cinese ha superato di gran lunga l’appetito interno per i nuovi veicoli.
Per mettere la scala in prospettiva:
– Capacità di produzione annua: ~55,5 milioni di veicoli.
– Vendite nazionali annuali: ~23 milioni di veicoli.
Con fabbriche in grado di produrre più del doppio di quanto il mercato locale può consumare, i produttori sono costretti a guardare verso l’esterno. Ciò ha portato ad un massiccio aumento delle esportazioni; Solo lo scorso mese, le esportazioni cinesi di veicoli elettrici (EV) sono più che raddoppiate.
La fine dei sussidi “nascosti”.
Per molto tempo, le case automobilistiche sono state in grado di sostenere forti sconti utilizzando una forma di finanziamento non ufficiale: ritardo nei pagamenti ai propri fornitori. Trattenendo liquidità per mesi, le case automobilistiche potrebbero ridurre artificialmente i costi e trasferire tali risparmi ai consumatori per stimolare le vendite.
Le autorità di regolamentazione ora si sono mosse per porre fine a questa pratica. I nuovi mandati impongono alle case automobilistiche di saldare le fatture molto più tempestivamente, il che ha implicazioni finanziarie significative:
– Aumento delle passività: le aziende non possono più utilizzare il debito dei fornitori per finanziare gli sconti al consumo.
– Bilanci tesi: Per BYD, questo cambiamento ha spinto il rapporto debito/patrimonio netto al 25%.
Il rischio sistemico
Sebbene i prezzi più bassi siano un vantaggio per i consumatori nel breve termine, gli esperti del settore avvertono che la traiettoria attuale è insostenibile. Gli sconti aggressivi non danneggiano solo le singole aziende; sta destabilizzando l’intero ecosistema automobilistico.
“Sembra che sia un bene per i clienti, ma non lo è: i produttori stanno perdendo denaro. Danneggia l’intero sistema.”
— François Roudier, segretario generale dell’Organizzazione internazionale dei costruttori di autoveicoli
Con la riduzione dei margini e l’aumento del debito, il settore si trova ad affrontare un alto rischio di consolidamento. Senza un aumento significativo della domanda o una riduzione della capacità produttiva, molti marchi più piccoli potrebbero andare incontro al collasso entro il prossimo anno.
Conclusione
L’industria automobilistica cinese è intrappolata in un ciclo di sovrapproduzione e prezzi aggressivi che sfida i tentativi di stabilizzazione del governo. Questa “corsa al ribasso” minaccia la salute finanziaria dei principali produttori e rischia un collasso sistemico all’interno della catena di approvvigionamento nazionale.
